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难言锌价乐观

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  • 发布时间:2018-09-12 09:43
  • 来源:互联网
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  锌价自今年2月份进入下跌通道以来,一直跌跌不休,但8月中下旬开始锌价开始强劲反弹。进入9月份,锌价转入振荡。鉴于当前锌精供给充足、下游消费动能不足,沪锌价格下行风险犹存,不宜追高锌价。

  国内及进口锌精矿加工费正在上涨

  进口锌精矿TC/RC费用从年初的25美元/吨,已经上涨到目前的80美元/吨,涨幅十分可观。仅8月份,进口锌精矿加工费从60美元/吨涨至80美元/吨,涨幅为33.3%。同样国产南北方锌精矿加工费也在上涨,年初时国产锌精矿加工费平均在3500元/吨,而至8月底国产锌精矿平均加工费在4100元/吨,涨幅在17.1%。国内外锌精矿加工费上涨趋势未变,预示着国内锌精矿供应相对充足,锌冶炼厂利润将有所改善。随着锌精矿供应增多,后期锌锭供应也将趋于增加。

  LME锌库存增幅明显

  LME锌锭库存今年以来增幅明显。截至9月7日,LME锌锭库存为232800吨,较年初增长28.6%。特别值得注意的是,据LME官方数据,今年3月5日,LME锌锭库存巨量交仓7.895万吨,单日库存增幅高达59%,创下了1989年以来的最大增幅。接着4月25日和26日,LME锌锭库存又增加了28150吨和18675吨,两个交易日合计增加库存46825吨,市场有消息称这是大型贸易商托克等集中交仓所致。之后8月13日和14日两个交易日,LME库存增加了25275吨。锌锭海外市场短时间内的库存大量增加,暗示着市场上存在大量的锌锭隐性库存。

  国内锌锭库存自8月份以来一路走低。8月中上旬,沪锌主力合约跌幅将近10%,锌价大幅下跌使得下游补库明显。上期所锌锭库存从8月初的4.85万吨下降到8月底的2.99万吨,降幅达到38.3%。锌锭社会库存自8月初达到一个小高峰之后也开始下降,但随着锌价的强劲反弹,锌锭社会库存开始小幅增加,9月初锌锭社会库存为12.24万吨,较8月20日的库存增加了1.06万吨。另外,截至9月7日,上海地区锌锭现货贴水20元/吨,较8月24日当周现货升水均值300元/吨回落明显,说明锌价的强劲反弹抑制了下游消费需求,锌价继续走高压力明显。

  锌锭进口机会正在显现

  进入8月份以来,锌锭进口机会正在显现。8月31日当周,根据盘面数据实时测算,锌锭进口点价略有盈利。截至9月3日,上海地区进口锌锭的CIF溢价上涨至240美元/吨,8月初时CIF溢价仅在140美元/吨。CIF溢价的快速上涨暗示着锌锭的进口点价正在增多,后期进口锌锭的到港量将逐步增多,锌锭供应将趋于增加,国内锌锭库存偏低的情形将有望得到缓解。

  下游消费需求动能不足

  宏观方面,8月我国官方制造业PMI(中采制造业PMI)环比小幅回升0.1个百分点,至51.3%,好于51%的市场预期;财新制造业PMI环比下降0.2个百分点,至50.6%,为2017年7月以来新低,不及50.7%的市场预期,连续第三个月环比下降。整体而言,8月制造业景气度继续走弱,需求端出现大幅收缩,而生产端各项指标依然稳定,但在需求拖累下,生产端的稳定状态难以持续,就业下降将进一步拖累消费增长,经济面临压力。

  行业方面,今年1—7月份,锌锭下游的最大需求端镀锌板产量为1303万吨,较去年同期产量下滑2%左右。今年环保政策趋严,下半年采暖季即将来临,环保不达标的镀锌工厂停工或限产是大概率事件,锌锭的需求将受到抑制。

  锌锭后期供应增多,需求暂未跟上,很难支撑锌价持续走高。锌锭价格振荡走弱概率偏大,不宜一味追高锌价。



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